Desde La ESCUELA DE FINANZAS queremos desearos un FELIZ 2008 y agradeceros vuestra participación en el blog. En este curso donde se han implementado nuevas vías para el conocimiento, el debate en el blog surge como complemento a los contenidos académicos, aunque todavía queda mucho por mejorar.
Ahora que llevamos cuatro meses de trabajo, viendo vuestros comentarios, creemos que está generando el intercambio de conocimiento, con el que fue concebido en su momento.
Por todo ello, para vosotros, los que nos leéis y los que colaborais en el foro, desde el más pequeño comentario hasta el texto más sesudo: MUCHAS GRACIAS!
lunes, 31 de diciembre de 2007
lunes, 24 de diciembre de 2007
Verde que te quiero verde
Iberdrola Renovables prometía ser el último gran estreno en bolsa y al final se ha quedado en un más que flojo comienzo y peor continuación. Si el primer precio de salida, en 7 euros, y su posterior corrección a los 5,3 euros, ya daba la voz de alarma (Lo mismo hizo Criteria y trabajo le está costando mantenerse a flote). El salto al parqué el pasado jueves 13 fue la confirmación del tropiezo final, saliendo a cotizar en los 5,15 euros. Quince céntimos por debajo de su precio de venta y cerrando su puesta de largo en los 5,50 euros, que ya no ha vuelto a ver. Aún siendo el tramo minorista sólo responsable del 20% de la captación.
De hecho, a juício de muchos analistas, el mercado de las energías renovables empieza a saturarse y parece que IBR lo ha intentado justo antes de la traca final y, sin duda, para entrar en el jugoso mercado de los Planes de Pensiones.
Desde hace tiempo, estaba claro que la estrategia del gigante eléctrico era entrar en las carteras de las gestoras de planes de pensiones, en las que últimamente pone el acento la responsabilidad social corporativa (RSC). Asignatura pendiente de Iberdrola, por ejemplo, por participar con un 50% en NUCLENOR (empresa propietaria de la central nuclear de Garoña -Burgos-). De modo que se parte la empresa en dos o en tres cuartos y a vender acciones verdes.
Bien visto, aunque un montón de ahorradores se hayan quedado con un palmo de narices al ver que sus "renovables" no crecían al ritmo de Solaria, para Iberdrola los planes han salido bien.
Ricardo Galán Estraviz
De hecho, a juício de muchos analistas, el mercado de las energías renovables empieza a saturarse y parece que IBR lo ha intentado justo antes de la traca final y, sin duda, para entrar en el jugoso mercado de los Planes de Pensiones.
Desde hace tiempo, estaba claro que la estrategia del gigante eléctrico era entrar en las carteras de las gestoras de planes de pensiones, en las que últimamente pone el acento la responsabilidad social corporativa (RSC). Asignatura pendiente de Iberdrola, por ejemplo, por participar con un 50% en NUCLENOR (empresa propietaria de la central nuclear de Garoña -Burgos-). De modo que se parte la empresa en dos o en tres cuartos y a vender acciones verdes.
Bien visto, aunque un montón de ahorradores se hayan quedado con un palmo de narices al ver que sus "renovables" no crecían al ritmo de Solaria, para Iberdrola los planes han salido bien.
Ricardo Galán Estraviz
sábado, 15 de diciembre de 2007
VUELAS O PAGAS
Sin afán de dañar ninguna campaña de captación de pasivo en entidades bancarias o empresas privadas, lo cierto es que es una quimera por no definirlo de otro modo las campañas que unos y otros lanzan al mercado.
En este sentido las “grandes frases” vuela gratis o habla gratis mientras disfrutas de tu vuelo parecen una utopía, y así lo son. Aunque la compañía de Juan José Hidalgo a dado un paso de gigante al ofrecer a sus clientes de Pepephone un 1x1, es decir 1€ gastado en móvil 1€ que te canjeamos en vuelos de Air Europa (eso sí sólo el de ida porque el de vuelta ya sabe usted quien lo paga, el cliente, y claro nunca incluye ni tasas aeroportuarias ni carburante…). A este mismo carro se ha querido subir BBVA, ofreciendo a bombo y platillo 6 vuelos por domiciliar la nómina, claro está sin tasas aeroportuarias, carburantes…
La gente puede pensar que estas ofertas son suculentas como hemos dicho, pero la sorpresa se la llevarán cuando vean que realmente tienen que desembolsar un dineral por ese vuelo “gratis”, es sencillo de comprobar, entre en internet y busque un vuelo por 1 céntimo, los encontrará, pero cuando oprima el cursor en precio se elevará a 100 € o más, en estos momentos el cliente se enfurecerá, porque le han mentido, pero no es así, el vuelo realmente vale 1 céntimo pero las tasas y demás complementos inflan el precio.
Así que ya sabe, como decía mi bisabuela, no dan duros por reales.
En este sentido las “grandes frases” vuela gratis o habla gratis mientras disfrutas de tu vuelo parecen una utopía, y así lo son. Aunque la compañía de Juan José Hidalgo a dado un paso de gigante al ofrecer a sus clientes de Pepephone un 1x1, es decir 1€ gastado en móvil 1€ que te canjeamos en vuelos de Air Europa (eso sí sólo el de ida porque el de vuelta ya sabe usted quien lo paga, el cliente, y claro nunca incluye ni tasas aeroportuarias ni carburante…). A este mismo carro se ha querido subir BBVA, ofreciendo a bombo y platillo 6 vuelos por domiciliar la nómina, claro está sin tasas aeroportuarias, carburantes…
La gente puede pensar que estas ofertas son suculentas como hemos dicho, pero la sorpresa se la llevarán cuando vean que realmente tienen que desembolsar un dineral por ese vuelo “gratis”, es sencillo de comprobar, entre en internet y busque un vuelo por 1 céntimo, los encontrará, pero cuando oprima el cursor en precio se elevará a 100 € o más, en estos momentos el cliente se enfurecerá, porque le han mentido, pero no es así, el vuelo realmente vale 1 céntimo pero las tasas y demás complementos inflan el precio.
Así que ya sabe, como decía mi bisabuela, no dan duros por reales.
jueves, 13 de diciembre de 2007
A donde nos lleva la guerra del pasivo?
Paseando por cualquier calle de la ciudad u ojeando cualquier periódico especializado, podemos ver como últimamente las entidades financieras nos intentan sorprender con grandes porcentajes que nos incitan a detener la vista en ellos.
Tras el estallido de la crisis subprime, se generó una escasez de dinero en el sistema, que provoca que las entidades financieras no acudan al mercado interbancario para prestarse dinero y tienen que buscar así una forma de financiación alternativa, principalmente con depósitos al 5%. Esto ha provocado un conflicto de intereses dentro de las entidades bancarias, aconsejando a sus clientes destinar sus inversiones en fondos a este tipo de inversión, lo que ocasiona que el patrimonio de los fondos haya perdido de enero a hoy 9.1000 millones de euros. Esta reducción de suscripciones, se produce principalmente en el tercer trimestre del año; y esto, ayudado porque los tres tipos de fondos de renta fija no han conseguido batir a la inflación.
En cuanto a la Renta variable, después de que muchos inversores perdiesen dinero en los meses bajistas de agosto y septiembre, están esperando a que las aguas vuelvan a su cauce para volver a entrar. Además las bolsas no están atravesando su mejor momento, ya que están inmersas en una fuerte volatilidad, debido al temor a que aparezcan nuevas victimas dentro del sector financiero afectadas por su elevada exposición a las “subprime”. Por lo tanto, sólo queda esperar que en este mes la bolsa vuelva a repuntar en términos de actividad ya que las OPV y OPS que está habiendo estas semanas incrementarán el volumen negociado (Rovi, Tremón e Iberdrola Renovables). El pasado mes de noviembre la media del volumen negociado diario en bolsa ha rondado los 5.000 millones de euros, por debajo de los 7.000 millones del mes de octubre.
Visto esto, sólo me queda desearles a todos los ahorradores “buen provecho".
José Fariña Freijomil
Tras el estallido de la crisis subprime, se generó una escasez de dinero en el sistema, que provoca que las entidades financieras no acudan al mercado interbancario para prestarse dinero y tienen que buscar así una forma de financiación alternativa, principalmente con depósitos al 5%. Esto ha provocado un conflicto de intereses dentro de las entidades bancarias, aconsejando a sus clientes destinar sus inversiones en fondos a este tipo de inversión, lo que ocasiona que el patrimonio de los fondos haya perdido de enero a hoy 9.1000 millones de euros. Esta reducción de suscripciones, se produce principalmente en el tercer trimestre del año; y esto, ayudado porque los tres tipos de fondos de renta fija no han conseguido batir a la inflación.
En cuanto a la Renta variable, después de que muchos inversores perdiesen dinero en los meses bajistas de agosto y septiembre, están esperando a que las aguas vuelvan a su cauce para volver a entrar. Además las bolsas no están atravesando su mejor momento, ya que están inmersas en una fuerte volatilidad, debido al temor a que aparezcan nuevas victimas dentro del sector financiero afectadas por su elevada exposición a las “subprime”. Por lo tanto, sólo queda esperar que en este mes la bolsa vuelva a repuntar en términos de actividad ya que las OPV y OPS que está habiendo estas semanas incrementarán el volumen negociado (Rovi, Tremón e Iberdrola Renovables). El pasado mes de noviembre la media del volumen negociado diario en bolsa ha rondado los 5.000 millones de euros, por debajo de los 7.000 millones del mes de octubre.
Visto esto, sólo me queda desearles a todos los ahorradores “buen provecho".
José Fariña Freijomil
Impuesto sobre el patrimonio o crónica de una muerte anunciada
Ya es oficial. Los dos únicos partidos con posibilidades de gobernar han anunciado la decapitación del Impuesto sobre el Patrimonio. Este tributo pasará por fin, a la oscura historia tributaria de este país en la próxima legislatura
El anacronismo de este impuesto en nuestro sistema tributario puede ser explicado por diferentes motivos: recae sólo sobre las rentas medias, es una antigualla que sólo existe en Francia y en España en el conjunto de la Unión Europea, tiene un escasísimo poder de recaudación y, sobre todo, es un claro ejemplo de doble imposición (se grava dos veces la misma base imponible)
Así, por ejemplo, un padre de familia que adquiere un inmueble va a tributar:
1. Por su adquisición: Impuesto de Transmisiones Patrimoniales
2. Por el mero hecho de seguir teniendo el inmueble: Impuesto sobre el Patrimonio
3. Por las rentas que pueda dar ese inmueble: I.R.P.F
Por si fuera poco, si esta propiedad la transfiere con el paso del tiempo a sus hijos por sucesión mortis causa, ¿por qué han de volver a tributar por unos bienes que muy probablemente han venido disfrutando desde su juventud?
La eliminación de este impuesto junto a la más que posible reducción de los tipos del I.R.P.F y del Impuesto de Sociedades de cara a la próxima legislatura no es solo una excelente noticia para los bolsillos de los ciudadanos, sino también para las arcas del Estado.
Parece que nuestros gobernantes se están dando cuenta de que cuando la presión fiscal es muy alta (en estos momentos el 39,7% del PIB), la rebaja de impuestos introduce beneficios en la economía, que se traducen en que la gente trabaja mas o se pasa de la economía sumergida a la economía real, con el consiguiente aumento de la inversión, el empleo y el consumo. El Estado además recaudará más, al mismo tiempo que aumenta la renta disponible de los ciudadanos. Puede que Laffer tuviera razón…
Raúl Alborés Cabaniña
El anacronismo de este impuesto en nuestro sistema tributario puede ser explicado por diferentes motivos: recae sólo sobre las rentas medias, es una antigualla que sólo existe en Francia y en España en el conjunto de la Unión Europea, tiene un escasísimo poder de recaudación y, sobre todo, es un claro ejemplo de doble imposición (se grava dos veces la misma base imponible)
Así, por ejemplo, un padre de familia que adquiere un inmueble va a tributar:
1. Por su adquisición: Impuesto de Transmisiones Patrimoniales
2. Por el mero hecho de seguir teniendo el inmueble: Impuesto sobre el Patrimonio
3. Por las rentas que pueda dar ese inmueble: I.R.P.F
Por si fuera poco, si esta propiedad la transfiere con el paso del tiempo a sus hijos por sucesión mortis causa, ¿por qué han de volver a tributar por unos bienes que muy probablemente han venido disfrutando desde su juventud?
La eliminación de este impuesto junto a la más que posible reducción de los tipos del I.R.P.F y del Impuesto de Sociedades de cara a la próxima legislatura no es solo una excelente noticia para los bolsillos de los ciudadanos, sino también para las arcas del Estado.
Parece que nuestros gobernantes se están dando cuenta de que cuando la presión fiscal es muy alta (en estos momentos el 39,7% del PIB), la rebaja de impuestos introduce beneficios en la economía, que se traducen en que la gente trabaja mas o se pasa de la economía sumergida a la economía real, con el consiguiente aumento de la inversión, el empleo y el consumo. El Estado además recaudará más, al mismo tiempo que aumenta la renta disponible de los ciudadanos. Puede que Laffer tuviera razón…
Raúl Alborés Cabaniña
martes, 20 de noviembre de 2007
I want to believe
Lo fácil hubiera sido empezar por el tan manido "Por que no te callas?", pero me quedo con el televisivo Mulder y su empecinada obsesión por creer. Por querer creer en la existencia de vida ahí fuera.
Con Venezuela, también quiero creer. Despues de la agitada cumbre y frasecita para la historia, se empezó a decir que las empresas españolas deberían ponerse el atillo al hombro y seguir camino hacia otro país. Discrepo, porque Venezuela es mucho más que petróleo, banca o teléfonos, para los intereses españoles. Consume camiones que salen de Valladolid, fragatas construidas en Ferrol y tecnología puntera de algún parque tecnológico del cinturón madrileño...
Las bravuconadas de Chavez y los dimes y diretes en las altas esferas son siempre cosa del champán -del exceso, entiéndase-. Sin olvidar esa manía snob de iniciar los cocktails con el Dry Martini a lo Mr. Bond. Claro, luego se entienden esas discursiones de patio de colegio.
Asi que nada de fiarse del Tom Peters, que puede ser muy gurú y eso, advirtiendo del riesgo del país latino, yo me quedo en Venezuela (con toda la que hay montada) y I want to believe.
Fernando G. Veiga
Con Venezuela, también quiero creer. Despues de la agitada cumbre y frasecita para la historia, se empezó a decir que las empresas españolas deberían ponerse el atillo al hombro y seguir camino hacia otro país. Discrepo, porque Venezuela es mucho más que petróleo, banca o teléfonos, para los intereses españoles. Consume camiones que salen de Valladolid, fragatas construidas en Ferrol y tecnología puntera de algún parque tecnológico del cinturón madrileño...
Las bravuconadas de Chavez y los dimes y diretes en las altas esferas son siempre cosa del champán -del exceso, entiéndase-. Sin olvidar esa manía snob de iniciar los cocktails con el Dry Martini a lo Mr. Bond. Claro, luego se entienden esas discursiones de patio de colegio.
Asi que nada de fiarse del Tom Peters, que puede ser muy gurú y eso, advirtiendo del riesgo del país latino, yo me quedo en Venezuela (con toda la que hay montada) y I want to believe.
Fernando G. Veiga
lunes, 5 de noviembre de 2007
Miedo en el Cuerpo
500.000 viviendas nuevas en España es el número que se plantea para el año que viene y la gente dice que el mercado inmobiliario está en crisis y las entidades financieras están en crisis.
Saez, el del Santander, dice que aquí SI hay hipotecas Subprime... pues amigo mío, no se qué política de riesgos tienen en su entidad, porque me extraña que el Banco de España le deje asumir esos riesgos. A los bancos medianos y pequeños no se lo permite.
No nos quieran meter el miedo en el cuerpo que tontos no somos... las cosas no van igual que antes pero ¿Dónde está la crisis de verdad? En Estados Unidos hay crisis porque la gente deja de pagar su casa con tal de no dejar de pagar su coche, que es el que les lleva al trabajo y sin el cual no consiguen trabajo. En España el coche es una comodidad, pero no una absoluta necesidad. Ya sabemos que aquí no se deja de pagar la casa.
La globalización es buena porque nos hace más competitivos, pero es asesina porque iguala patrones de comportamiento que no deben igualarse. Nos salpicará la crisis de EEUU, pero si el gobierno (y la oposición) gestiona con prudencia los escasos recursos que tenemos, entonces nuestra economía capeará el temporal. No será fácil, pero esto no se trata de evitar las caídas sino de avanzar cuando te caes.
AK
Saez, el del Santander, dice que aquí SI hay hipotecas Subprime... pues amigo mío, no se qué política de riesgos tienen en su entidad, porque me extraña que el Banco de España le deje asumir esos riesgos. A los bancos medianos y pequeños no se lo permite.
No nos quieran meter el miedo en el cuerpo que tontos no somos... las cosas no van igual que antes pero ¿Dónde está la crisis de verdad? En Estados Unidos hay crisis porque la gente deja de pagar su casa con tal de no dejar de pagar su coche, que es el que les lleva al trabajo y sin el cual no consiguen trabajo. En España el coche es una comodidad, pero no una absoluta necesidad. Ya sabemos que aquí no se deja de pagar la casa.
La globalización es buena porque nos hace más competitivos, pero es asesina porque iguala patrones de comportamiento que no deben igualarse. Nos salpicará la crisis de EEUU, pero si el gobierno (y la oposición) gestiona con prudencia los escasos recursos que tenemos, entonces nuestra economía capeará el temporal. No será fácil, pero esto no se trata de evitar las caídas sino de avanzar cuando te caes.
AK
domingo, 28 de octubre de 2007
El ahorro fiscal de MARIANO
Hace escasos días, un diario económico publicaba una entrevista con Mariano Rajoy. Dado que eran páginas salmón y los votos se ganan desde el primer día, el pontevedrés se centró en el programa electoral de su partido. Novedades en lo fiscal y algunas otras, más descafeinadas, en lo económico.
Personalmente, me llamó poderosamente la atención la propuesta de aplicar una desgravación del 15% para el ahorro. Por fín, "el chollo" de la vivienda tiene competidor en la declaración de la Renta. Por que en este país daba la impresión que sólo si te hacías con una casa, chalé, pisito o adosado en urbanización a las afueras, eras un ahorrador y por eso te premiaban (p. e., hasta 9.015€ de desgravación en la base imponible). Olvidándose de todos aquellos "home less" (sin casa, no vagabundos) con otra visión del ahorro.
Yo encantada. Sólo espero aquello de "promesas cumplidas", como las cremas de belleza.
Carmen Tavares
Personalmente, me llamó poderosamente la atención la propuesta de aplicar una desgravación del 15% para el ahorro. Por fín, "el chollo" de la vivienda tiene competidor en la declaración de la Renta. Por que en este país daba la impresión que sólo si te hacías con una casa, chalé, pisito o adosado en urbanización a las afueras, eras un ahorrador y por eso te premiaban (p. e., hasta 9.015€ de desgravación en la base imponible). Olvidándose de todos aquellos "home less" (sin casa, no vagabundos) con otra visión del ahorro.
Yo encantada. Sólo espero aquello de "promesas cumplidas", como las cremas de belleza.
Carmen Tavares
miércoles, 24 de octubre de 2007
El café para todos de ABN Amro
Hasta la fecha, en las OPA's, lo normal era que una compañía -casi siempre la principal competidora- comprara a su más destacado contricante.
La cosa ya cambió en la operación de ENDESA. Primero los alemanes, los chicos que lo compraban todo (todo, todo, todo) pero luego que si ENEL, que si se une a ACCIONA, que si luego se reparten la empresa..., gran lío, pero es que milagrosamente funciona!
Así que la idea cuaja, en las más prestigiosas universidades el ejemplo es doctrina y ante la OPA del Barclays Bank sobre el grupo holandés, surge un nuevo modelo de OPAR con Santander, Fortis y RBS a la cabeza. Para los tres, el ABN Amro es un gran negocio: muy bien posicionado en los diferentes mercados internacionales, resulta atractivo para todos, y a cada uno de distinta manera. Por lo que se ve, la historia tiene final felíz para el trío.
Ahora bien, si este va a ser el nuevo paradigma, cuanto tiempo le queda, digamos, al BBVA de vida? Por que el banco azul, al igual que el holandés, es "interesante" en Sudamérica, también en los Estados Unidos y aquí tampoco es para hacerle ascos.
Se abre la veda, con buenos tiempos para la lírica. Sin duda.
Ben Ramos
NOTA: Hablo de BBVA pero podeis estar pensando en VODAFONE, GENERAL MOTORS, SANOFI...
La cosa ya cambió en la operación de ENDESA. Primero los alemanes, los chicos que lo compraban todo (todo, todo, todo) pero luego que si ENEL, que si se une a ACCIONA, que si luego se reparten la empresa..., gran lío, pero es que milagrosamente funciona!
Así que la idea cuaja, en las más prestigiosas universidades el ejemplo es doctrina y ante la OPA del Barclays Bank sobre el grupo holandés, surge un nuevo modelo de OPAR con Santander, Fortis y RBS a la cabeza. Para los tres, el ABN Amro es un gran negocio: muy bien posicionado en los diferentes mercados internacionales, resulta atractivo para todos, y a cada uno de distinta manera. Por lo que se ve, la historia tiene final felíz para el trío.
Ahora bien, si este va a ser el nuevo paradigma, cuanto tiempo le queda, digamos, al BBVA de vida? Por que el banco azul, al igual que el holandés, es "interesante" en Sudamérica, también en los Estados Unidos y aquí tampoco es para hacerle ascos.
Se abre la veda, con buenos tiempos para la lírica. Sin duda.
Ben Ramos
NOTA: Hablo de BBVA pero podeis estar pensando en VODAFONE, GENERAL MOTORS, SANOFI...
martes, 9 de octubre de 2007
¿Se avecina una crisis?
¿Se avecina una crisis? La pregunta no es baladí, ya que los mercados empiezan a mostrar datos preocupantes. Nadie, puede dudar de que existen nubarrones en el horizonte. Os indicó algunos.
- La apreciación del euro está lastrando el crecimiento de las exportaciones de la zona euro y más concretamente los ritmos de crecimiento de las locomotoras europeas: Francia y Alemania.
- Aunque el interbancario parece estabilizado, el precio que se paga por obtener la liquidez está creciendo ostensiblemente, véase, por ejemplo, las últimas emisiones de pagares de la banca española y la guerra encubierta de depósitos que se está produciendo (sería negativo para el sistema indicar que se está produciendo una guerra de este tipo en España).
- La tasa de crecimiento del consumo privado cada vez es menor. Y no olvidemos que está variable, conjuntamente con la inversión privada, han sido los motores de este país en los últimos años.
- Del punto dos se concluye un encarecimiento de la financiación de las empresas, si a esto le sumamos el punto tres, lo esperable es que la inversión privada baje sus tasas.
Dicho todo lo anterior, ¿Qué toca? Ahí os dejo la pelota.
Cada uno que haga sus sugerencias pero, hay una que me parece de cajón: ¿Una nueva reforma fiscal? Es necesario dar oxigeno a las clases medias y una reducción de tipos en el IRPF no vendría nada mal para los asfixiados bolsillos de los españoles.
J. Venancio Salcines
domingo, 30 de septiembre de 2007
Bienvenidos al Blog de LA EF
LA ESCUELA DE FINANZAS LA EF es una escuela de negocios privada, de capital enteramente gallego. Nuestra área de especialización es la formación de postgrado en Banca y Mercados Financieros. Nos diferenciamos de otras escuelas de negocios financieras por lo siguiente:- Plantel Docente. El cuerpo docente está formado por profesionales que ocupan o han ocupado puestos de alta responsabilidad en el sistema financiero. A juicio de diferentes entidades bancarias, el plantel docente de esta escuela es posiblemente el mejor de España.- Bolsa de Empleo. Como consecuencia de su excelente nivel educativo, un número signficativo de bancos y cajas de ahorro reclutan en sus aulas a sus futuros directivos. Por termino medio, un alumno del Master en Banca y Mercados Financieros de ESCUELA DE FINANZAS, recibe dos ofertas firmes de empleo antes de terminar sus estudios.- Departamento de Estudios. ESCUELA DE FINANZAS se ha especializado en el análisis y estudio de las empresas de mediana y pequeña capitalización de la bolsa española. Una de las consecuencias de esta experiencia investigadora es la edición, en colaboración con Bolsas y Mercados Españoles (BME), del anuario oficial de los indices Med y Small Caps del Ibex.- Programa Docente. Su programa academico, de caracter profesional, es consecuencia de un profundo y sereno dialogo con los departamentos de recursos humanos de algunas las principales entidades financieras de España. - Instalaciones. Las clases se imparten en uno de los edificios más emblematicos de la arquitectura gallega, la sede coruñesa de la Fundación Pedro Barrié de La Maza.
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