Con los frios datos en la mano, y despues del turbulento mes que hemos tenido, finalmente sabemos que el Ibex 35 ha perdido un 5,6%, y eso gracias al reciente dato favorable de los resultado de Telefónica, uno de los grandes de dicho índice.
Aunque los resultados empresariales de los últimos días han sido bastante buenos, ¿Qué ha pasado? La razón pueden ser las pobres perspectivas que nos dan los datos macroeconómicos del país. Y es que todas las comparaciones de España con la economía de Grecia consiguieron poner nerviosos a los inversores. Por fortuna, unha de las principales agencias de rating, Moody´s, recientemente ha salido en defensa de España reiterando el máximo rating de nuestra deuda, y alertando en una nota de la “confusión” que es comparar las finanzas españolas con las de Grecia o Portugal.
En cambio, la misma agencia le da un aviso al sector bancario, revisando a la baja la nota de diversas participaciones preferentes, emitidas por entidades españolas (eso sí, ahí no incluye BBVA, Santander ni La Caixa).
Ante este panorama, yo creo que hemos de esperar futuras noticias mejores de las que hemos tenido durante este mes, relacionadas con el mercado secundario. Los resultados empresariales no están yendo mal, en especial en EEUU, donde un 75% de las empresas que han publicado resultados lo han hecho por encima de las expectativas. Además, los buques insignia del IBEX tienen gran parte de su beneficio situado en el extranjero, véase Santander o Telefónica. Y en mercados, como el Latinoamericano, que considero que están lejos de alcanzar su techo, con lo cual el futuro es bastante bueno, por ese lado.
Por todo ello, es importante recuperar la confianza. Desde muchos foros se dice que a finales de año la economía española empezará a crecer. Se supone que el año pasado las empresas han reducido en gran manera los costes, pero el margen de maniobra para seguir reduciendolos es escaso, con lo que es más importante que nunca que el clima economico mejore, encontrando así las familias la motivación suficiente para aumentar sus compras. Siendo así, la reducción de costes habrá surtido efecto. Pero esto es una idea, no una realidad.
En definitiva, existe mucha incertidumbre, tanto aquí como en Estados Unidos. La volatilidad en las Bolsas contribuye a ello, pero en mi opinión, junto con lo visto antes, debemos ser optimistas. Además, y ya más a corto plazo, por las caídas de este mes hay una serie de valores de importante ponderación en el IBEX que están a un precio bastante bueno, y que, si todo va como debe, subirán hasta el nivel óptimo para ellos.
Daniel Fernandez Artazcoz
Aunque los resultados empresariales de los últimos días han sido bastante buenos, ¿Qué ha pasado? La razón pueden ser las pobres perspectivas que nos dan los datos macroeconómicos del país. Y es que todas las comparaciones de España con la economía de Grecia consiguieron poner nerviosos a los inversores. Por fortuna, unha de las principales agencias de rating, Moody´s, recientemente ha salido en defensa de España reiterando el máximo rating de nuestra deuda, y alertando en una nota de la “confusión” que es comparar las finanzas españolas con las de Grecia o Portugal.
En cambio, la misma agencia le da un aviso al sector bancario, revisando a la baja la nota de diversas participaciones preferentes, emitidas por entidades españolas (eso sí, ahí no incluye BBVA, Santander ni La Caixa).
Ante este panorama, yo creo que hemos de esperar futuras noticias mejores de las que hemos tenido durante este mes, relacionadas con el mercado secundario. Los resultados empresariales no están yendo mal, en especial en EEUU, donde un 75% de las empresas que han publicado resultados lo han hecho por encima de las expectativas. Además, los buques insignia del IBEX tienen gran parte de su beneficio situado en el extranjero, véase Santander o Telefónica. Y en mercados, como el Latinoamericano, que considero que están lejos de alcanzar su techo, con lo cual el futuro es bastante bueno, por ese lado.
Por todo ello, es importante recuperar la confianza. Desde muchos foros se dice que a finales de año la economía española empezará a crecer. Se supone que el año pasado las empresas han reducido en gran manera los costes, pero el margen de maniobra para seguir reduciendolos es escaso, con lo que es más importante que nunca que el clima economico mejore, encontrando así las familias la motivación suficiente para aumentar sus compras. Siendo así, la reducción de costes habrá surtido efecto. Pero esto es una idea, no una realidad.
En definitiva, existe mucha incertidumbre, tanto aquí como en Estados Unidos. La volatilidad en las Bolsas contribuye a ello, pero en mi opinión, junto con lo visto antes, debemos ser optimistas. Además, y ya más a corto plazo, por las caídas de este mes hay una serie de valores de importante ponderación en el IBEX que están a un precio bastante bueno, y que, si todo va como debe, subirán hasta el nivel óptimo para ellos.
Daniel Fernandez Artazcoz
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